FRM Part I · Index

FRM Part I 分册索引Part I Index · 2026 考纲 · V3 双语版

四册 62 章，逐章给出中文要义与英文术语，点击任一章节直达讲义对应位置。可按册筛选、按关键词搜索、按册折叠——同一份文件，手机与桌面都适用。

4 册 · 62 章 权重 20 / 30 / 30 / 20 中英双语 离线可用

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章节编号统一写作「考纲第 NN 章」，顺序与四册讲义一致（1–11 / 12–26 / 27–46 / 47–62）；全书 62 章，四册权重合计 100%。

风险管理基础Foundations of Risk Management

权重 20%11 章考纲第 1–11 章

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11 章从「风险到底是什么」讲到治理结构、组合理论、数据聚合与危机复盘。Part I 中权重 20%，以定性判断与概念辨析为主，是后面三册的共同语言。

  1. 第 1 章 风险管理的基石 The Building Blocks of Risk Management 风险＝结果的不确定性而非损失金额；EL=PD×EAD×LGD，七大类风险要会看情景归类。
  2. 第 2 章 企业如何管理风险 How Do Firms Manage Financial Risk? accept / avoid / mitigate / transfer 四策略；capacity ≥ appetite，risk mapping 五维与对冲的真实价值。
  3. 第 3 章 风险治理 The Governance of Risk Management 董事会担最终责任，CRO 与三大委员会分工；SOX、Basel 路线、Dodd-Frank 与薪酬追回条款。
  4. 第 4 章 信用风险转移机制 Credit Risk Transfer Mechanisms CDS / CDO / CLO 如何把信用风险搬出表；证券化四步、错向风险与 OTD 的激励扭曲。
  5. 第 5 章 现代投资组合理论与 CAPM Modern Portfolio Theory (MPT) & the Capital Asset Pricing Model (CAPM) 有效前沿与 CML / SML 的分工；β、CAPM 定价与 Sharpe / Treynor / Jensen α 等六大绩效指标。
  6. 第 6 章 套利定价理论与多因子模型 The Arbitrage Pricing Theory & Multifactor Models 收益＝预期＋因子意外值×β；APT 与 CAPM 之别、多因子对冲与 Fama-French 三因子。
  7. 第 7 章 数据聚合与风险报告 Principles for Effective Data Aggregation & Risk Reporting BCBS 239 十四条原则（详讲 1–11）：治理、聚合、报告三段，与数据缺口引发的模型风险。
  8. 第 8 章 企业风险管理（ERM） Enterprise Risk Management (ERM) & Future Trends ERM vs 筒仓式管理：三项整合、五维度、风险文化四指标，以及情景分析与资本规划。
  9. 第 9 章 从金融灾难中学习 Learning from Financial Disasters 九起真实灾难逐一对应风险类型：从滚动对冲的 contango 亏损到模型风险、违规交易与网络风险。
  10. 第 10 章 大金融危机剖析（2007–09） Anatomy of the Great Financial Crisis of 2007–2009 2007–09 危机五段链条：次贷与 CDO²、短期批发融资、两个压力指标与四类政策应对。
  11. 第 11 章 职业行为准则 Code of Conduct 职业准则两板块五组标准：integrity、利益冲突、保密、基本责任、最佳实践与情境判断陷阱。

定量分析Quantitative Analysis

权重 30%15 章考纲第 12–26 章

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15 章：概率与分布 → 估计与假设检验 → 回归与时间序列 → 波动率、模拟与机器学习。权重 30%，计算密度最高，也是 VaR 与期权定价的数学地基。

  1. 第 12 章 概率 Probability 事件与概率、mutually exclusive vs independent、条件概率与 Bayes 法则、排列组合。
  2. 第 13 章 随机变量 Random Variables 期望、方差 E[X²]−(E[X])²、偏度与峰度、分位数，以及 Y=a+bX 的四条变换规则。
  3. 第 14 章 常见单变量分布 Common Univariate Distributions 分布选择题：二项、泊松、指数、对数正态、t / χ² / F 与混合分布的适用场景。
  4. 第 15 章 多元随机变量 Multivariate Random Variables 联合 / 边缘 / 条件分布与协方差；两资产组合方差、最小方差权重、iid 与中心极限定理。
  5. 第 16 章 样本矩 Sample Moments 样本均值与无偏方差（n−1 贝塞尔修正）、标准误 s/√n、BLUE 与分位数 / 交叉矩。
  6. 第 17 章 假设检验 Hypothesis Testing H₀ 必含等号；第一 / 第二类错误与 power、t vs z、p 值与多重检验陷阱。
  7. 第 18 章 线性回归 Linear Regression OLS：b̂=Cov(x,y)/Var(x)、斜率 t 检验、R²=r²、置信区间与零均值假设的五种违例。
  8. 第 19 章 多元回归 Multiple Regression 调整 R²、整体 F 检验、虚拟变量 m−1 规则与「其他变量不变」的偏斜率解读。
  9. 第 20 章 回归诊断 Regression Diagnostics 条件异方差与 White 标准误、多重共线性 VIF、遗漏变量偏误、Cook 距离判离群点。
  10. 第 21 章 平稳时间序列 Stationary Time Series AR(1) 与 MA(1)、ACF / PACF 定阶、AIC / BIC 取舍、Ljung-Box 残差白噪声检验。
  11. 第 22 章 非平稳时间序列 Non-Stationary Time Series trend / seasonality / unit root 三种非平稳；ADF、spurious regression 与 cointegration。
  12. 第 23 章 收益、波动率与相关性 Measuring Returns, Volatility & Correlation 对数收益、波动率年化与隐含波动率、JB 检验、Spearman / Kendall 秩相关。
  13. 第 24 章 模拟与自助法 Simulation & Bootstrapping 蒙特卡洛五步与 SE=s/√N、对偶与控制变量降方差、iid 与循环块自助法。
  14. 第 25 章 机器学习方法 Machine-Learning Methods 三类学习（监督 / 无监督 / 强化）、标准化与归一化、PCA 与 K-means、偏差-方差权衡。
  15. 第 26 章 机器学习与预测 Machine Learning & Prediction 正则化 Ridge / LASSO、决策树与集成、SVM、混淆矩阵与信息增益。

金融市场与产品Financial Markets & Products

权重 30%20 章考纲第 27–46 章

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20 章：金融机构与市场结构（银行、保险、基金、交易所、中央清算）＋ 产品定价（远期、期货、期权、互换、债券、MBS）。权重 30%，全书以「无套利复制」一条主线贯穿。

  1. 第 27 章 银行 Banks 银行四层：业务类型、三大风险、经济资本 vs 监管资本（Basel / LCR / NSFR）、利益冲突。
  2. 第 28 章 保险与养老金 Insurance Companies & Pension Plans 寿险死亡表与盈亏平衡保费、P&C 四大比率、moral hazard vs adverse selection、DB 与 DC 养老金。
  3. 第 29 章 基金管理 Fund Management 开放式 / 封闭式 / ETF 三载体、2+20 与高水位线、不当交易四行为与业绩报送偏差。
  4. 第 30 章 衍生品入门 Introduction to Derivatives 衍生品语法：linear vs nonlinear、四向损益、三类交易者与套保 / 投机的杠杆对比。
  5. 第 31 章 交易所与场外市场 Exchanges and OTC Markets 交易所与 OTC 的风险管理：netting、变动 / 初始保证金、CCP，以及三种保证金演算。
  6. 第 32 章 中央清算与中央对手方 Central Clearing and CCPs CCP 五大职能与 novation；中央清算六优点四缺点、CCP 自身六大风险与损失分摊。
  7. 第 33 章 期货市场 Futures Markets 期货七要素、basis=spot−futures、保证金补足规则、交割流程与订单八型。
  8. 第 34 章 用期货套期保值 Hedging with Futures 套保方向与手数：HR=ρσS/σF、股指 N=β×VA/VF、tailing 与调整目标 β。
  9. 第 35 章 外汇市场 Foreign Exchange Markets 汇率报价与三类风险；PPP、Fisher、IRP 三理论，涨贬值百分比的不对称换算。
  10. 第 36 章 远期与期货定价 Pricing Forwards and Futures 持有成本定价三方程、远期合约价值、远期与期货价差异、股指期货与 index arbitrage。
  11. 第 37 章 商品远期与期货 Commodity Forwards & Futures 商品定价：储存成本 U、便利收益 Y、出租率 δ，现金持有 vs 反向套利五步。
  12. 第 38 章 期权市场 Options Markets 期权合约与交易所规则：损益、moneyness、拆股调整、佣金、保证金与 OCC 行权流程。
  13. 第 39 章 期权的性质 Properties of Options 六因素方向表、上下界、put-call parity 与四个合成变形、提前行权两规则。
  14. 第 40 章 期权交易策略 Trading Strategies 策略积木：protective put、covered call、牛熊价差、蝶式、日历与 straddle / strangle 族。
  15. 第 41 章 奇异期权 Exotic Options 奇异期权识别与关系：barrier 敲入敲出恒等式、binary、lookback、Asian、basket 与方差互换。
  16. 第 42 章 利率的性质 Properties of Interest Rates 利率四大家族与复利换算、spot / forward / par / swap 的排序、FRA、久期与凸性。
  17. 第 43 章 公司债券 Corporate Bonds 公司债 indenture 与担保、赎回 / 偿债基金、default vs spread risk、预期收益三件套。
  18. 第 44 章 抵押贷款与抵押支持证券 Mortgages & MBS 摊还贷款、SMM / CPR 与 PSA、TBA 与 dollar roll、CMO / PAC、IO / PO 与 OAS。
  19. 第 45 章 利率期货 Interest Rate Futures day count 三惯例、国债 32 分位净价、conversion factor 与 CTD、理论期货价与久期对冲。
  20. 第 46 章 利率互换 Interest Rate Swaps 利率互换机制、比较优势、双债券法与 FRA 序列法估值、货币互换与互换信用风险。

估值与风险模型Valuation & Risk Models

权重 20%16 章考纲第 47–62 章

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16 章：市场风险度量（VaR、ES、波动率）、信用 / 国家 / 操作风险与压力测试、固定收益与期权估值（久期、二叉树、BSM、希腊字母）。权重 20%。

  1. 第 47 章 金融风险度量指标 Measures of Financial Risk 均值—方差与有效前沿；VaR 四大局限、ES 与一致性四公理（VaR 为何不是一致性度量）。
  2. 第 48 章 VaR 的计算与应用 Calculating & Applying Value at Risk 三种 VaR 引擎：历史模拟、delta-normal（gamma 修正）、Monte Carlo；压力测试与 WCS。
  3. 第 49 章 波动率的度量与监控 Measuring & Monitoring Volatility 肥尾 / 偏斜 / 波动率不稳定；EWMA 与 GARCH(1,1)、MDE、隐含波动率与期限结构。
  4. 第 50 章 外部与内部信用评级 External and Internal Credit Ratings 三大评级机构量表、投资级分界 Baa3 / BBB−、累计 / 条件 PD 换算、TTC vs PIT 与迁转矩阵。
  5. 第 51 章 国家风险：影响因素、度量与含义 Country Risk: Determinants, Measures and Implications 国家风险四来源与度量；主权违约：外币债 vs 本币债、sovereign spread 与 CDS。
  6. 第 52 章 信用风险的度量 Measuring Credit Risk EL=PD×LGD、UL 与经济 / 监管资本；二项分布、Gaussian copula、CreditMetrics 等组合模型。
  7. 第 53 章 操作风险 Operational Risk 操作风险七大类、BIA / 标准法 / AMA / SMA 四种资本法、损失分布法与情景分析。
  8. 第 54 章 压力测试 Stress Testing 压力测试 vs VaR：stressed VaR / ES、情景设计、反向压力测试与资本规划。
  9. 第 55 章 定价惯例、贴现与套利 Pricing Conventions, Discounting, and Arbitrage 定价三步与 discount factor d(n)、一价定律与套利演算、债券报价与应计惯例。
  10. 第 56 章 利率：计复利、即期、远期、平价与互换 Interest Rates 计复利换算、即期 / 远期 / 平价 / 互换利率的排序、FRA 与利率策略。
  11. 第 57 章 债券收益率与回报计算 Bond Yields and Return Calculations realized return 与再投资风险、spread、YTM 与利息理论（年金、永续、票息效应）。
  12. 第 58 章 久期、凸性与 DV01 的应用 Applying Duration, Convexity, and DV01 DV01、久期三口径、凸性修正、DV01 对冲与杠铃 vs 子弹组合。
  13. 第 59 章 非平行期限结构移动的建模与对冲 Modeling Non-Parallel Term Structure Shifts and Hedging PCA 三因子（level / slope / curvature）、关键利率 KR01 与关键利率对冲。
  14. 第 60 章 二叉树：一步与两步模型 Binomial Trees 一步与两步二叉树：Δ 复制组合、风险中性概率 πᵤ 与倒推定价。
  15. 第 61 章 BSM 模型：从对数正态到期权定价 The Black-Scholes-Merton Model 对数正态股价、历史波动率、BSM 七大假设与 d₁ / d₂、分红与 FX 变体、希腊字母总览。
  16. 第 62 章 希腊字母：Delta、Theta、Gamma、Vega、Rho Option Sensitivity Measures: The "Greeks" Delta / Gamma / Theta / Vega / Rho 的方向与大小、动态对冲、止损策略与组合保险。